美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区(qū)银行大跌(diē)

　　美(měi)东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能(néng)出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是(shì)继(jì)西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一共和(hé)银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明(míng)确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们(men)也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空(kōng)压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本(běn)面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他(tā)金融(róng)机构(gòu)账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们(men)非常或中度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次(cì)上调关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市(shì)场担心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别(bié)演变成(chéng)周(zhōu)度级别的(de)拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美(měi)国就业(yè)市(shì)场(chǎng)招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(q乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗ū)动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债(zhài)务上限的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的(de)中东产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期(qī)油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价(jià)格下跌(diē)带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反(fǎn)馈造成(chéng)的(de)。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大(dà)期货研(yán)究(jiū)院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个百分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(s乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗uī)然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库(kù)存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的(de)偏(piān)高水平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是(shì)否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可(kě)能会慢(màn)慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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