金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签(qiān)署的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资(zī)者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分粤西是指什么地方别为境(jìng)外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债粤西是指什么地方(zhài)务(wù)登记及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不(bù)超过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的(de)粤西是指什么地方资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据(jù)的交易报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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