一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本(běn)的(de)把(bǎ哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季)控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的(de)交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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