今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会(hu对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等(děng)多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设(shè)银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发售，就是(shì)为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也(yě)是(shì)资(zī)本市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三(sān)家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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