A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因(yīn)中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数(shù)据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(y饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思ì)元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等(děng)一系(xì)列(liè)热点(diǎn)催化下(xià)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市(shì)以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思焦点(diǎn)，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的(de)背后似乎(hū)也反(fǎn)应(yīng)着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工(gōng)商银行(xíng)依托当年(nián)互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白(bái)酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了(le)离不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当(dāng)前(qián)美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的(de)态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的(de)消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的(de)中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络(luò)的进一(yī)步(bù)发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故事(shì)引发(fā)市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通(tōng)教育等多(duō)家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公(gōng)司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次(cì)甩开这些曾(céng)经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是(shì)认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个(gè)重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就(jiù)不(bù)能(néng)无(wú)拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即(jí)是成本方面的(de)问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资(zī)高(gāo)峰的最后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券(quàn)研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长(zhǎng)的(de)第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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