中国金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商们的(de)2022年过(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢guò)得如何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券(quàn)商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年(nián)获批(pī)成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的野村东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨(jù)头均在国(guó)内(nèi)拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面(miàn)临的(de)“一参一控”问题如何解决，仍是业内关(guān)注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自(zì)股东资源(yuán)禀赋、深入(rù)财(cái)富(fù)管理成为(wèi)其(qí)在中国展业的首要方向。

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　　9家外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业(yè)“二八(bā)分(fēn)化(huà)”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们(men)的市场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协(xié)公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外(wài)资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质(zhì)等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分别(bié)为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来(lái)看，瑞信证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则延续(xù)自成立以来的(de)亏损(sǔn)状态(tài)：2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入1.1亿元，同(tóng)比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外资股东(dōng)增持而成(chéng)为外资控股(gǔ)券商(shāng)的汇丰前海证券，业(yè)绩较上年出现明(míng)显进步，但仍然录得(dé)亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年(nián)同期为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展(zhǎn)证券均于2020年获得证(zhèng)监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登(dēng)记，正式(shì)展业(yè)时(shí)间不长。星展(zhǎn)证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受(shòu)市(shì)场影响，证券行业营(yíng)业收入普遍下降，外(wài)资(zī)控股券商也难(nán)以幸(xìng)免。且新公司建设成(chéng)本、业务费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大(dà)型券商相比，外资(zī)控股券商仍呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩(jì)的主(zhǔ)要还是(shì)经纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示(shì)，其当年投行业(yè)务手续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及管理费从上年(nián)的(de)4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外(wài)来的和(hé)尚(shàng)”念好(hǎo)了中国市(shì)场这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股券商实现(xiàn)盈利(lì)，分(fēn)别为摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券(quàn)均实(shí)现(xiàn)了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业(yè)小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有(yǒu)员工210人，数量在行业内排名下游(yóu)，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平，而这(zhè)只(zhǐ)是(shì)摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个完(wán)整会计年度。

　　公(gōng)开信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内(nèi)资股东所持股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其(qí)证券经纪业务(wù)团队成(chéng)立已逾三(sān)年，2022年业(yè)务开(kāi)展和(hé)运作取得进一步进展，新客户开发(fā)稳步推进。摩根大(dà)通证券充分利用(yòng)全(quán)球(qiú)化的平台优势，整合集团资(zī)源，持(chí)续关注(zhù)并开拓传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照的(de)合格境外机构(gòu)投(tóu)资者，目标客群机(jī)构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通(tōng)证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证券在2022年(nián)也取得了较(jiào)好的业绩表现(xiàn)：当期实现(xiàn)营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国(guó)时间最(zuì)早的一(yī)批合资券商之一(yī)，早在2007年(nián)就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士(shì)银行(xíng)受让两家内资股东分别(bié)持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银(yín)证券(quàn)2022年(nián)投(tóu)行业务(wù)进步明显，当期实(shí)现手(shǒu)续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在(zài)2022年(nián)完(wán)成了(le)创(chuàng)业(yè)板注(zhù)册制改革后的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互通全球(qiú)存托凭证(zhèng)业务(wù)等。

　　值得关(guān)注的是(shì)，今年3月，百年(nián)大行瑞士信(xìn)贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银集(jí)团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成(chéng)合并协议，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部(bù)、瑞士国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金融市(shì)场(chǎng)监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季(jì)报时表示，对瑞信的(de)收购交易预计在6月(yuè)底前完成(chéng)。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并对(duì)两(liǎng)家外资控股券商在中(zhōng)国(guó)展业(yè)情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了(le)带强调事项段的无保留意见审(shěn)计报告(gào)：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集团股份公(gōng)司之间达成协议和合(hé)并计划，截止报(bào)告日(rì)，上述协(xié)议和合(hé)并计划的完成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团(tuán)股份(fèn)有限(xiàn)公司下属控(kòng)股子公司，未来的运营(yíng)和财务业绩受到上述(shù)合并(bìng)可能产生的影响亦不明确，该事项(xiàng)表明存在(zài)可能(néng)导致对公司持续经营(yíng)能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券，系证监(jiān)会(huì)修(xiū)订(dìng)《外商参股证券公(gōng)司(sī)设(shè)立(lì)规(guī)则》后首家获批(pī)的(de)合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿(yì)元获得(dé)控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方正(zhèng)更名(míng)为(wèi)瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券(quàn)公告(gào)称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔(bǐ)交易完(wán)成后(hòu)，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得(dé)瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将受(shòu)同一股东控(kòng)制(zhì)。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规(guī)定》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的数(shù)量不得超过2家，其(qí)中控(kòng)制证(zhèng)券公(gōng)司的数量不(bù)得(dé)超过1家。在面(miàn)临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌(pái)照或(huò)将面(miàn)临“一(yī)去一留”的局(jú)面。

　　深入财(cái)富管理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”不(bù)难发现，依托于各自资源禀赋深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例(lì)如，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管理(lǐ)业务在原有“大宗(zōng)交易(yì)”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等业务持续推进(jìn)的基础上(shàng)，新增了(le)特(tè)色(sè)投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大宗减持服务、集(jí)团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式，通过服务手段的(de)增加及优化，为客户(hù)提供多维度(dù)、一(yī)站(zhàn)式(shì)的综合(hé)性金融解(jiě)决(jué)方(fāng)案。

　　后续，野村东方(fāng)国际(jì)证券财(cái)富管理业务将定(dìng)位于“中国高端(duān)财富人(rén)群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后台支持以及(jí)集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持(chí)续为中(zhōng)国投资者提供具有野村(cūn)集(jí)团特色的高质量财富(fù)管理服(fú)务。

　　在完成高盛(shèng)集团(tuán)全资(zī)持(chí)股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业(yè)务转让协议》，受(shòu)让北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证(zhèng)监(jiān)会核发新(xīn)增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金(jīn)融产品业(yè)务的业(yè)务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京高华完成(chéng)业务(wù)迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华表示，其(qí)将持续以资产配(pèi)置为核心进行新产品和服(fú)务的研发工作，进一步赋能部(bù)门为在岸客户提供财富管理综(zōng)合解决方案，丰(fēng)富客户产品种类(lèi)选(xuǎn)择，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进一(yī)步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投(tóu)资新(xīn)产品的研发，为客户提(tí)供直接对接境外资本市场(chǎng)的机会(huì)。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造(zào)私(sī)人财富管理业务，这(zhè)在具备(bèi)外资银行股东背(bèi)景(jǐng)的券商(shāng)中(zhōng)较为多见。例(lì)如，汇(huì)丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立(lì)私人财富管理部，负责公司高(gāo)净值个人(rén)客(kè)户综合(hé)财富(fù)管理(lǐ)业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券为平台，依(yī)托汇(huì)丰环球(qiú)私人银(yín)行，致力为高净(jìng)值(zhí)和超(chāo)高净值客户及其(qí)家族(zú)提供专(zhuān)业、多元及(jí)定制化的(de)资产配置服务，为客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家(jiā)族信托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战(zhàn)略(lüè)合作(zuò)。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳(zhèn)分公司财富管理(lǐ)业务，依(yī)托(tuō)国(guó)家对粤港澳大(dà)湾区的新政举措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理(lǐ)部秉持(chí)着为客户进行(xíng)全方位资(zī)产配(pèi)置(zhì)和满足客户全生(shēng)命周期财富管理的理念，进一(yī)步完善投资解决方案和财富规划方(fāng)面(miàn)的业(yè)务，一方面(miàn)积极(jí)扩(kuò)充现(xiàn)有架上策略(lüè)，精(jīng)选上(shàng)架多(duō)支(zhī)产品(pǐn)为客(kè)户在同一(yī)策略下提供(gōng)差异化选择及多(duō)元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随着(zhe)中国资(zī)本市场对(duì)外开放(fàng)的力度不断加(jiā)大，各外资金融(róng)机构加速了在(zài)境内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注册地(dì)为北(běi)京市(shì)，注册(cè)资本为(wèi)人(rén)民币10.5亿(yì)元，业务(wù)范围包(bāo)括证券经纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券(quàn)承销(xiāo)、证券资产管理（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证券(quàn)是首(shǒu)家新(xīn)设(shè)的外商独资证券(quàn)公司。就(jiù)监管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限公司(sī)全资设立，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目(mù)前国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证(zhèng)券、渣(zhā)打证券(quàn)均(jūn)为外(wài)商独资券商。从数量(liàng)上来看，外资(zī)控股券(quàn)商已成(chéng)为(wèi)市场上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家(jiā)外资(zī)券商(shāng)的设(shè)立申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青(qīng)岛意才(cái)证券等多家外资券商的设立申请(qǐng)仍处(chù)于证监会(huì)审批阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛意才证(zhèng)券(quàn)已获第一次(cì)意(yì)见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席易会满等(děng)先后在京会(huì)见(jiàn)美国桥水基(jī)金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡马木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢锡、德国安联保险、意(yì)大利(lì)联合圣保罗银(yín)行(xíng)、美国景顺和高盛等国际金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构负责人(rén)普遍表示(shì)，此次(cì)来华(huá)亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧(rèn)性(xìng)、潜(qián)力和活力，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好(hǎo)中国经济和中国资本(běn)市场发展前景。近(jìn)年(nián)来中国资本(běn)市场对外(wài)开(kāi)放稳步(bù)推进，为国际金融(róng)机构和全球投资者带来(lái)了实(shí)实在在的机遇。各金融机构高度(dù)重视中国市(shì)场，将继续与(yǔ)中(zhōng)国(guó)深化合(hé)作，积极拓(tuò)展在华业务(wù)和(hé)投(tóu)资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商(shāng)的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷(fēn)感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机遇。例(lì)如，华西证券即在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，外资机构来华展业便(biàn)利度(dù)不断提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现国民(mín)待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构(gòu)等加速布局(jú)，全(quán)力抢滩中国证券(quàn)市场，对本(běn)土证券公(gōng)司既带来了国际金融机构全面参与中(zhōng)国资本市场竞(jìng)争所形成(chéng)的冲(chōng)击，也带来了通过与国(guó)际金(jīn)融(róng)机构直接合作(zuò)促进业(yè)务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇(yù)。

　　西(xī)部证券也表示(shì)，当(dāng)前证券行(xíng)业集中度稳中有升，头部券商竞(jìng)争(zhēng)优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和重塑不(bù)断(duàn)深化(huà)，外资(zī)券商市场冲击将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行业(yè)竞(jìng)争新格(gé)局正加速演(yǎn)变。

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