在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的(de)产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合(hé)同的(de)有关(guān)规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基(jī)金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同(tóng)生效后(hòu)，若登记机(jī)构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人或(huò)者(zhě)基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破(pò)净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布(bù)局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在(zài)市(shì)场(chǎng塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗)高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不(bù)同的(de)投资(zī)策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高(gāo)的(de)管理规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机(jī)构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制(zhì)在基金(jīn)经理能力(lì)范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和(hé)多元(yuán)化的布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成(chéng塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗)立(lì)的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上升的话，投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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