财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择了(le)前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了(le)他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心(xīn)，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益(yì)标(biāo)的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是(shì)找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投资者优先关注应海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬董承非也(yě)看(kàn)好相关(guān)板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度(dù)可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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