在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美(měi)国经济是(shì)否以及何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的(de)抗通胀(zhàng)行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股(gǔ)市。在(zài)美国(guó)银行4月份(fèn)对(duì)基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波(bō)动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分(fēn)归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续(xù)的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司(sī)在(zài)本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企(qǐ)业(yè)重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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