北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题(tí)不(bù)在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行业，但电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事(shì)业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的(de)成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额(é)是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次(cì)世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替(tì)我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎ眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗o)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本(běn)还(hái)是(shì)会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的(de)股(gǔ)票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花(huā)钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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