A股“股王”之争进入白热(rè)化(huà)阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计算则不过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等(děng)数据(jù)计算，则其(qí)总(zǒng)市(shì)值一度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热(rè)点催化(huà)下，中国移(yí)动(dòng)今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台(tái)股价(jià)则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场关(guān)注(zhù)焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当时基建(jiàn)大(dà)发展时期(qī)，中石油(yóu)在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行(xíng)依托当年互(hù)联网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛市(shì)成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的(de)消(xiāo)费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了(le)如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个(gè)白(bái)酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的突(tū)然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其(qí)王(wáng)位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅(máo)台市(shì)值(zhí)这(zhè)一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的(de)人工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当前美股市值前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅(máo)台为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也预示(shì)着(zhe)市场(chǎng)中(zhōng)的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字化深(shēn)度(dù)转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来(lái)估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能(néng需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认(rèn)为，实际(jì)需(xū)要看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一(yī)直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为(wèi)，大致(zhì)归结为两个(gè)重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通(tōng)信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需(xū)要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营(yíng)收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动可(kě)能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前(qián)表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破(pò)1万(wàn)亿元。据(jù)业内(nèi)人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

<需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂/p>

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网进入下(xià)半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业(yè)务收入增量(liàng)贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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