近日，国内上市交易的4只公募商(shāng)品期货基金陆续公(gōng)布了一季(jì)报。在(zài)一季度商品(pǐn)市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募(mù)商(shāng)品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额在报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方(fāng)面(miàn)，一(yī)季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利(lì)润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区(qū)别(bié)？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金在一季报(bào)中均(jūn)提及，本期已(yǐ)实(shí)现收益指基(jī)金(jīn)本期利息(xī)收(shōu)入、投(tóu)资(zī)收益、其(qí)他收入（不含公(gōng)允价(jià)值变动收(shōu)益）扣除(chú)相关(guān)费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本期利润为(wèi)本期已(yǐ)实现收益加(jiā)上(shàng)本期公允(yǔn)价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词基金份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF净值增长(zhǎng)率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额(é)较期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF份额(é)较(jiào)期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主要(yào)原(yuán)因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本(běn)市场持续发酵，导致了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其(qí)次，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几(jǐ)个月国内大豆到(dào)港量趋(qū)于增(zēng)加，同时由于下游提(tí)货(huò)消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端(duān)低(dī)迷(mí)不振，由(yóu)于春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集中(zhōng)出栏(lán)，春(chūn)节后一(yī)段时间一(yī)般(bān)是(shì)豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生猪价(jià)格(gé)持续下(xià)行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油(yóu)厂豆粕(pò)成(chéng)交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告(gào)期内基金(jīn)小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词投(tóu)资(zī)策略和(hé)运作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度(dù)白(bái)银在初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所抬(tái)升(shēng)。前期走(zǒu)势主要受制于(yú)白银(yín)工业属性(xìng)及(jí)美(měi)联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更高(gāo)的波动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行业出(chū)现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美(měi)联储的(de)加(jiā)息预期(qī)。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主(zhǔ)导贵金(jīn)属(shǔ)行情(qíng)，同时也需(xū)关注突发地缘(yuán)政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴经济(jì)体债务风险等(děng)黑天鹅(é)事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今(jīn)年或还有一次(cì)加息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀(zhàng)仍处于高位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵金(jīn)属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属配置(zhì)价(jià)值(zhí)进一步提升(shēng)。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比价的相对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配置。

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