“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％50克有多少参照物图片，50克有多少参照物，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落(luò)地(dì)前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债(zhài)务(wù)上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确(què)定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析(xī)师(shī)们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)前(qián)景(jǐng)的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他(tā)们(men)写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格(gé)在六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的(de)联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这(zhè)一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要(yào)更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克(kè)兰(lán)已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他(tā)一(yī)些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层(céng)面来(lái)看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(m50克有多少参照物图片，50克有多少参照物ù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限，避免了(le)可能(néng)出现的美(měi)国有(yǒu)史以(yǐ)来首次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国(guó)内天胶(jiāo)市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储(chǔ)今年将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上(shàng)涨，影(yǐng)响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得(dé)到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的(de)。但(dàn)要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其(qí)实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难(nán)言(yán)乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入(rù)季节性的(de)增产期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料(liào)价格相对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面(miàn)积(jī)开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值(zhí)以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素(sù)。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能(néng)化(huà)高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对(duì)今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同(tóng)比数据还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负(fù)面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实(shí)是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上(shàng)限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年好，比如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产区开割(gē)后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供给端(duān)没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压(yā)力(lì)。内(nèi)需(xū)方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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