财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约印信是什么意思？ 印信和书信一样吗掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发(fā)了(le)大量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的(de)作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据印信是什么意思？ 印信和书信一样吗并未区分(fēn)优(yōu)先级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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