5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的(de)节奏出(chū)现反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更(gèng)能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压(yā)力定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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