5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　<华大基因有国家背景吗strong>诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)华大基因有国家背景吗使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的(de)低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以华大基因有国家背景吗逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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