周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制(zhì)引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元望将促进(jìn)电力(lì)消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市(shì)场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台(tái)。

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