近日，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不(bù)断(duàn)走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì世界上女性最开放的是哪个国家)需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议(yì)价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得继续(xù)杀估(gū)值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yà世界上女性最开放的是哪个国家n)成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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