今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行(xíng)导(d拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资(zī)本(běn)市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōn拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些g)，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的(de)考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在(zài)去(qù)年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业(yè)的(de)投(tóu)资价值。拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企股东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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