当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和(hé)国会其(qí)他几位(wèi)党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白宫(gōng)与(yǔ)国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会(huì)在债务上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时(shí)发(fā)出了债(zhài)务(wù)违约可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议(yì)案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过(guò)。议(yì)案(àn)提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后(hòu)很(hěn)快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机(jī)构的第一(yī)份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的(de)风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施(shī)去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行也克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者未来可(kě)能会投入(rù)更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银(yín)行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款一(yī)定意(yì)味(wèi)着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥(yōng)有大(dà)量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客(kè)户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)周(zhōu)二表(biǎo)示：美(měi)国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国(guó)纳(nà)税人带(dài)来最大价值并保护美国(guó)经济和(hé)安全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货(huò)价(jià)格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需(xū)求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需(xū)求难(nán)以消化供给的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领(lǐng)头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期(qī)。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自(zì)的(de)国内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接(jiē)关系(xì)，阶段(duàn)性的(de)宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期(qī)偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非农(nóng)就业等数(shù)据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济(jì)低(dī)迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根(gēn)基不(bù)牢(láo) 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在(zài)油脂供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但(dàn)当(dāng)前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库(kù)是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的(de)基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正(zhèng)常季(jì)节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价(jià)的(de)持续(xù)上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势(shì)来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年(nián)初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料的(de)供(gōng)需及价格的变(biàn)化对(duì)油脂行情的影响要更大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及(jí)国(guó)际(jì)菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球经(jīng)济预(yù)期(qī)、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚(shàng)未(wèi)释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需(xū)报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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