编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季(jì)报全部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的(de)年度(dù)业(yè)绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细(xì)分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发(fā)展过程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信(xìn)却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了(le)其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代(dài)了(le)四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部(bù)分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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