4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业(yè)人(rén)士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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