近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地(dì)的(de)概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的(de)经济(jì)性一般(bān)，对降价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度(d观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单ù)较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产(chǎn)量依(yī)然(rán)维持(chí)接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计(jì)进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是(shì)压低(dī)铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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