金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第(dì)一(yī)股”光环的(de)珍酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴(gān)尬(gà)的(de)是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显(xiǎn)，最(zuì)终(zhōng)收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市(shì)值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头(tóu)KKR浮(fú)亏超过22亿(yì)港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上交所后，至(zhì)今没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第(dì)一只实现(xiàn)资本上市(shì)的白酒股，目(mù)前(qián)西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次(cì)在(zài)港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发售价为每(měi)股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资资(zī)金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率(lǜ)100%。值得注意的是(shì)，不知道(dào)是出于何(hé)种考虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李(lǐ)渡并没(méi)有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计(jì)引入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美(měi)元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡(dù)今日收(shōu)盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡(dù)是(shì)一(yī)家致力(lì)提供(gōng)以酱香型为主的次高端(duān)白(bái)酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡集团旗下(xià)包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大(dà)白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香(xiāng)型三(sān)大白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三种香(xiāng)型白(bái)酒(jiǔ)的第三(sān)大(dà)公(gōng)司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比(bǐ)也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超(chāo)过(guò)90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖等企业毛利(lì)率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒn北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么g)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三(sān)年(nián)时(shí)间，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍(zhēn)酒李渡的存货(huò)正在(zài)逐步增(zēng)加(jiā)。报告期(qī)内，公(gōng)司存(cún)货(huò)分别(bié)为17.37亿元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年(nián)增长趋(qū)势，存货周转(zhuǎn)天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存(cún)货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么ng>　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率(lǜ)和“豪横(héng)”的广告支出(chū)，这与珍酒李渡创始人吴向东的操(cāo)盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普(pǔ)通农村(cūn)家庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工作。此后(hòu)四(sì)年，他升至(zhì)新华(huá)联集(jí)团(tuán)董事、董事局副主席。也(yě)是(shì)在此，吴向(xiàng)东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年拿下五粮液(yè)旗下(xià)川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销量做到湖(hú)南(nán)第(dì)一。川(chuān)酒王热销(xiāo)之后，大(dà)量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白热化，下游经(jīng)销(xiāo)商(shāng)的日子越来越(yuè)难(nán)，吴向东想自创白(bái)酒品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向(xiàng)东与五粮(liáng)液签订了OEM代(dài)工协(xié)议，这(zhè)是他在(zài)白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒(méi)体将时任男(nán)足主教练的(de)米卢誉为神(shén)奇教练和好运福(fú)星。深谙营销的吴(wú)向东找来(lái)米卢担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带(dài)微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福(fú)。”很长一(yī)段时(shí)间(jiān)，金(jīn)六福的广告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东(dōng)的广(guǎng)告轰(hōng)炸(zhà)下(xià)，金六(liù)福迅速成为(wèi)国(guó)民(mín)白酒，高峰(fēng)期(qī)一天(tiān)能发(fā)出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘(pán)下(xià)，贵州酱酒品(pǐn)牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东(dōng)实际(jì)控(kòng)制的(de)金(jīn)东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投(tóu)资三(sān)个产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等多个产(chǎn)业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲市(shì)首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届(jiè)全(quán)国(guó)糖酒(jiǔ)商品交易(yì)会上，阵阵寒意(yì)从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的(de)相关论坛上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业颇为知(zhī)名的(de)盛初咨询董(dǒng)事长(zhǎng)王朝(cháo)成(chéng)放出“重(zhòng)磅观(guān)点”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量(liàng)负增长、收入低(dī)增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷时代(dài)，并且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业(yè)的分(fēn)水岭，从场(chǎng)景-量(liàng)价-集中(zhōng)度(dù)看趋势(shì)，真正的高(gāo)端消(xiāo)费在疫情场景(jǐng)中(zhōng)并(bìng)没(méi)有(yǒu)太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区域酒借(jiè)助消费(fèi)恢复较(jiào)快。高端(duān)的恢复没(méi)有看到更强的动(dòng)力，仍然在低位(wèi)徘(pái)徊，一二季度上市公司业(yè)绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓(huǎn)和(hé)进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在存在(zài)三个矛盾(dùn)：一(yī)是(shì)产区(qū)和供需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销(xiāo)量(liàng)在下(xià)降(jiàng)；二是名酒企业(yè)都在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业(yè)渠道重心下移，和地方酒企(qǐ)的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现(xiàn)是(shì)：2022年白酒行业(yè)销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消(xiāo)失的主要是(shì)100块钱以下的价位带，其(qí)原因在于(yú)城市化，大部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基数变(biàn)小；超高(gāo)端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组(zǔ)各价格带白酒节前和(hé)节(jié)后的(de)终端进货量数据。其(qí)中(zhōng)：2000元以上(shàng)相(xiāng)关产品下降19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线次高端相(xiāng)关产(chǎn)品节(jié)前下降(jiàng)41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节(jié)后(hòu)增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们(men)拭(shì)目(mù)以待。

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