5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的(de)债务违约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港(gǎn风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪g)股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和(hé)较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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