如果要论二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本(běn)股市莫(mò)属！

　　周(zhōu究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东证指(zhǐ)数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年(nián)以来的(de)强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过(guò)了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令(lìng)越(yuè)来(lái)越多的业(yè)内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的（机(jī)会）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们(men)对日股的(de)前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前(qián)已经(jīng)连续第(dì)六周成为了日(rì)本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过(guò)去10年最(zuì)大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票(piào)策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本(běn)如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风险的(de)笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似(shì)乎(hū)看到了日本(běn)股(gǔ)市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票(piào)给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示(shì)，近来(lái)已受到了(le)越来越多平(píng)时不太(tài)关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在(zài)看到日本股市(shì)的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调查(chá)其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值(zhí)得留(liú)意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特(tè)的(de)策略，通过(guò)低成本日元融资押(yā)注(zhù)高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大投资，也存在着在(zài)国(guó)际市场上分(fēn)散投资对(duì)象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美(měi)国(guó)的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回(huí)报(bào)率(lǜ)是在波动性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌入日(rì)本股市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的(de)一份(fèn)报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超配，并偏(piān)向银行、金(jīn)融和价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前(qián)在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的(de)曙光(guāng)和(hé)令人失(shī)望的低回报(bào)。那么这一次(cì)，即便有着(zhe)避险和多元化分散投(tóu)资(zī)的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定要(yào)来日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全(quán)球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提(tí)日本(běn)市场(chǎng)眼下(xià)正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)原因(yīn)还源(yuán)于(yú)治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的(de)公(gōng)司治理改革已开始(shǐ)见效，这(zhè)项改革最初由已故(gù)前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日(rì)本企业(yè)的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截(jié)至(zhì)今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产(chǎn)负(fù)债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本(běn)股市(shì)提供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市(shì)企业(yè)在意(yì)识到资本成本的前提下推进经营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日元的股票回(huí)购和(hé)积极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针，该公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三(sān)菱商(shāng)事在(zài)内的日(rì)本(běn)龙头企业在(zài)近(jìn)期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回购规模将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资(zī)者的(de)共鸣，他们(men)开始看到这方面(miàn)的(de)有利证据。在交易(yì)所(suǒ)这些变化的(de)推动下(xià)，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议之(zhī)前(qián)与股东进行更(gèng)密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去(qù)两(liǎng)年在(zài)这(zhè)方面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽(kuān)松的(de)货币政策(cè)和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其大规模的(de)货(huò)币宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到(dào)了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于(yú)能让海外(wài)投资者放(fàng)心(xīn)购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也(yě)相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的(de)数据显示，今(jīn)年前(qián)三(sān)个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个(gè)季(jì)度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景指数来(lái)看(kàn)，日本目前是七(qī)国集团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽(qì究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)车(chē)行业预计(jì)利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的企业(yè)正(zhèng)受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍(réng)处于(yú)低位吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公司治(zhì)理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了(le)市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的(de)上行催化剂。

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