个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量(liàng)达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基(jī)金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基(jī)金(jīn)等(děng)发(fā)行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完善产(chǎn)品池(chí)。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合(hé)适的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产品类(lèi)型(xíng)的(de)基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适(shì)合(hé)自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名(míng)高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量(liàng)化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理(lǐ)业务高质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱>

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会(huì)随着试(shì)点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公司而(ér)言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一(yī)站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐(缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人介(jiè)绍，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难(nán)做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较(jiào)近(jìn)的(de)投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目(mù)的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维(wéi)持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意(yì)义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端(duān)、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人(rén)养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息(xī)大大(dà)刺(cì)激(jī)了不(bù)少本(běn)来不(bù)想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看(kàn)，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的(de)设计(jì)成(chéng)果，应该更多(duō)的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出充(chōng)分利(lì)用资(zī)本(běn)市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具(jù)来解决(jué)客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证券(quàn)的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统可以(yǐ)通过(guò)客户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出的新服(fú)务，体现了(le)在第(dì)二(èr)、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半(bàn)年(nián)的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部(bù)财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来(lái)强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未(wèi)来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从(cóng)业人(rén)员的(de)角度谈到(dào)了(le)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的(de)生活(huó)和经济状况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要的。

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