昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅(fú)较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询trong>

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。