在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放的(de)产品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金法、基大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗(jī)金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基(jī)金的(de)基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计(jì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-202大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗1年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑(bēi)，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不(bù)同(tóng)的(de)投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来的(de)灵活(huó)性(xìng)限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的(de)超(chāo)额收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资(zī)信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新(xīn)发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创造更(gèng)好(hǎo)收益。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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