5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策(cè)继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大(dà)的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊)一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入(rù)债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于(yú)压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊调(diào)“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资(zī)者(zhě)的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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