法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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