5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少务上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少国门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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