近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均(jūn)有明显利(lì)空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系逐中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的(de)情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨。

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