大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康(英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部(bù)队(duì)及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资(zī)者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科(kē)技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会(huì)持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后我们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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