金融(róng)界4月26日(rì)消息 国内期货市场早盘(pán)收(shōu)盘，商品期货跌(diē)多涨少，沪锡、玻璃、焦煤(méi)跌(diē)超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃(rán)油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪(zhū)、菜(cài)油(yóu)、短纤(xiān)、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方面(miàn)，豆二、纯碱、菜粕、白(bái)糖涨超1％。

　　南华期货：纯碱向下看胆量 向上无驱动 玻璃行情波(bō)动较大

　　短期SA属于估值合(hé)适(shì)做多但是(shì)驱动有限的阶段。前期我们做空纯碱的原因在于4月偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，存在累库(kù)和订单下滑(huá)导(dǎo)致(zhì)的(de)现货价格下降，近几周(zhōu)现货也基(jī)本(běn)兑现，期货重心下移。从(cóng)09可能的(de)向(xiàng)上驱动来看，检修、可流通现货、投产延(yán)迟这三(sān)点可能会构成反弹的驱(qū)动。而目(mù)前来看，投产(chǎn)的(de)变数预计不大；中游库存偏低，但是现货反馈并不存在缺货迹象(xiàng)，基差表现同样偏弱；因此09反弹的驱动依旧是等待(dài)检修的(de)兑(duì)现造成现货的趋(qū)紧反馈(kuì)，短期确(què)难见得。策(cè)略(lüè)上，SA现(xiàn)货存在(zài勿必和务必的区别，务必是什么意思呀)企稳的迹象，但是驱(qū)动依旧是等待检(jiǎn)修兑(duì)现，可勿必和务必的区别，务必是什么意思呀(kě)选择9-1正套的方式入场，等待驱动。

　　从3-4月(yuè)的需(xū)求来看，玻璃的表现环比和(hé)同比(bǐ)上都是(shì)相当(dāng)出类拔萃，日均水(shuǐ)平持平去年8月份和2021年(nián)旺季的水平，而这一点和(hé)下游反馈和(hé)实(shí)际地产的(de)表现并(bìng)不匹配。同时，我们观察到下游原片库存基(jī)本补至2022年年初水平；进入五月，我们(men)还是(勿必和务必的区别，务必是什么意思呀shì)得(dé)考虑(lǜ)梅雨季的(de)因(yīn)素，往年下游存在压缩(suō)原片库存的可能(néng)性。但是从近期(qī)的(de)现货反馈来看，各家玻璃厂继(jì)续上调(diào)现货价格，产销维持在较高水(shuǐ)平，因此近月确实难以出(chū)现回撤(chè)，总体还是正套(tào)思路。

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