今(jīn)年1月，美(měi)国政府债务余额(é)又一次触及法定上限，这标志着(zhe)美国(guó)再度陷入债务(wù)违约的风险之中。

　　美国财政部长(zhǎng)耶伦已经多次(cì)警告称(chēng)，如(rú)果国(guó)会不(bù)尽早采取行动暂(zàn)停或提高债务上限，美国政府最(zuì)早可能6月(yuè)1日(rì)出现债务违约——而这将对全(quán)球经(jīng)济和金融产生“灾难性影响”。

　　美国(guó)面临债务违约(yuē)风险(xiǎn)、两党(dǎng)就提(tí)高债(zhài)务上限进(jìn)行争斗，这些画面在近些(xiē)年似乎频(pín)频(pín)上演(yǎn)。那(nà)么，引(yǐn)发这一危(wēi)机的根本——美国债(zhài)务和债(zhài)务上限究竟是(shì)怎么回事？美国债务为何不断滚雪球(qiú)般(bān)扩大？美国又(yòu)为何要人为(wèi)地给债务设(shè)定(dìng)上(shàng)限？

　　美国债(zhài)务为何不断(duàn)逼近上限？

　　要讨论债务(wù)上限，我(wǒ)们需要先了解美(měi)国政府的(de)债务从(cóng)何而来，以及其为何频频逼近上限。

　　自18世纪以来，美(měi)国政(zhèng)府在绝大部分时(shí)期都处于(yú)财政赤字(zì)状(zhuàng)态，即(jí)政府支出在多(duō)数总统任期(qī)内都高于其(qí)财政收入。因(yīn)此，美国政府举债(zhài)成了惯例，而政(zhèng)府债务(wù)规模也一直随着(zhe)政(zhèng)府(fǔ)赤字的规模(mó)而增长。

　　美(měi)国政府债(zhài)务在近年疯狂飙升

　　近年来，美国债务规模更是(shì)大幅增长。这一方面是(shì)由于(yú)新(xīn)冠疫情以及阿富汗、伊(yī)拉(lā)克战争(zhēng)使得美国政府背负了庞大支出压力(lì)，另一方面，还因为(wèi)美国人口老(lǎo)龄化(huà)导(dǎo)致政府医疗(liáo)支出不断上升，拜登政(zhèng)府推出的大规模基建(jiàn)政策导致(zhì)财政支(zhī)出大(dà)增等(děng)。

　　与此同时(shí)，美(měi)国政府的税收收入并没有(yǒu)跟上支出的步(bù)伐，尤其是(shì)在小布什政府和特朗普政府(fǔ)批准(zhǔn)了减(jiǎn)税政策之后(hòu)，税收压力更是与(yǔ)日俱增(zēng)。

　　在收入和支出此消彼长的双重压力(lì)下(xià)，美国的赤字规模近年(nián)来如滚雪球一般(bān)扩大，债务规模也就因此不(bù)断(duàn)攀升，在近年来(lái)频频逼近债务上限也就不足为奇了。

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　　美国政(zhèng)府债务占GDP的(de)比重

　　美国债务为何会(huì)有上限？

　　而美国政府债务(wù)上(shàng)限的(de)出现，则(zé)最(zuì)早可以(yǐ)追溯到(dào)上世纪初的(de)第一次世界大战。

　　在(zài)一战(zhàn)之(zhī)前，美国(guó)并没(méi)有明确(què)的“债务上限”，那时候只要白宫要发债借钱，美国国会基本照单全批。

　　但在1917年，由(yóu)于一战使得美国政府开支(zhī)愈繁，债务规模越(yuè)来越(yuè)大(dà)，引发部分美国议员提(tí)出(chū)的反(fǎn)对（也有一些议员是为了反对美国参(cān)战），美国国会便通过(guò)《第二自由债券法案》，首(shǒu)次对联(lián)邦(bāng)债务进(jìn)行限额规定(dìng)，以此来限制政府发债的(de)规模。

　　1939年，由于预(yù)计美(měi)国将加入(rù)第二次世(shì)界大战(zhàn)，美国国会通过《公(gōng)共债务法案》，实质上正式确立(lì)了对美(měi)国政(zhèng)府债务总额(é)的限制。随后，美国国会又对(duì)其(qí)进行了修订，以更(gèng)改上限(xiàn)金额。从此(cǐ)，提高债务上限(xiàn)就或多或(huò)少地成为了国会的惯例。

　　在历史上(shàng)，美国债务上限(xiàn)总共(gòng)提高了(le)100多次。尤其是自1960年(nián)以(yǐ)来，美国两党已经提高(gāo)了78次债(zhài)务(wù)上限，平均(jūn)每9个月(yuè)就会提高(gāo)一次——其中共和党总统执政期(qī)间曾提高49次，民主党总统执政期间共提高(gāo)29次。

　　进(jìn)入21世纪(jì)以来，美国债务上限(xiàn)的上调幅度进一(yī)步加大，在最近几届总统任期内更是(shì)如(rú)此：在奥(ào)巴马任期(qī)内，美(měi)国最新(xīn)债(zhài)务(wù)上限为18万亿美元（2015年(nián)），到了特朗普任(rèn)内，这个(gè)数字提高(gāo)至22万亿美元（2019年3月(yuè)）。此后在新冠疫情期间，美国国会暂停了(le)债(zhài)务上限，以暂时取消美国政(zhèng)府(fǔ)的支出(chū)限制，这(zhè)导致美国政府债务疯狂飙升至(zhì)27万亿美元。

　　美国近几届政府大幅(fú)上调债务上限

　　直到(dào)2021年，美国国(guó)会最新一次提高债务上(shàng)限，美国债(zhài)务(wù)上限已(yǐ)经提高至(zhì)现在的(de)31.4万亿美元，相较于1917年(nián)最初的债务上限115亿美元，已经(jīng)足足增长了超过2700倍。

　　为什么美国不能取消债务上(shàng)限？

　　本质上(shàng)来说，“债务(wù)上(shàng)限”是美国国会(huì)为(wèi)联邦政府设(shè)定的举债的最高额(é)度(dù)，一旦触及(jí)这条“红线”，意味着美(měi)国财政部借款授权(quán)用(yòng)尽，除(chú)非国(guó)会调高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，否则白宫无权继(jì)续举债。

　　那么，也许有(yǒu)人会疑惑，美国政府为(wèi)什么要“自我限制”，不能直(zhí)接取消掉债务上限(xiàn)呢？

　　的确，债务(wù)上限(xiàn)会对美(měi)国政府造成限制，使其不能随(suí)心所(suǒ)以的(de)举债，但从理论上来说，这一限制也同时对其(qí)美国政府的债务信用(yòng)提供(gōng)了保证(zhèng)。

　　这是因为(wèi)，美国作为手握美元(yuán)霸权的超级大(dà)国(guó)，本(běn)身并不(bù)受到发(fā)行美钞的外在(zài)约束(shù)。如果(guǒ)美国政府开支无度、过度举(jǔ)债，将会导致美元贬(biǎn)值、通胀失控，那(nà)么其债(zhài)权信用将受(shòu)到(dào)损(sǔn)害，原有债(zhài)权人权益也会遭受稀释。

　　因此，只(zhǐ)有通过(guò)“债务(wù)上(shàng)限”这一内控举措(cuò)，才(cái)能维持美国政府的偿付信(xìn)用，保(bǎo)证美元(yuán)霸(bà)权地位。换句话来说，“债务上限”理论(lùn)上(shàng)也相当(dāng)于是美(měi)方对债权人的一种信用宣示。

　　中国和日(rì)本(běn)是美国债券的最大海外“债主”

　　为什(shén)么(me)这次债务(wù)上限难以提高了(le)？

　　那(nà)么(me)，在过去(qù)被频(pín)频上调的美国债务上限，为什么在(zài)现在会陷入无法上调的僵局呢？

　　按(àn)照(zhào)规(guī)定，美(měi)国政府想(xiǎng)要提高美国债务上(shàng)限(xiàn)，往往需要美(měi)国国会两院的通过。在此前的历史(shǐ)中，提高债(zhài)务上限在(zài)国会(huì)中绝大多数时候(hòu)类似于一个“走过场”的周(zhōu)期性任务，两党并不会对此进行(xíng)过(guò)于激烈的博弈(yì)。

　　但近年来，随着美国(guó)党派(pài)分歧(qí)不断(duàn)扩大，债务上限问题逐步(bù)沦为两党的政治(zhì)武器(qì)，被在野党(dǎng)用作了(le)与执政党(dǎng)讨(tǎo)价还价的砝码(mǎ)。尤其(qí)是在当下美国两党分(fēn)别占据两院(yuàn)多数席(xí)位的分裂背景下，这一斗争就显(xiǎn)得尤为激烈。

　　目前，美(měi)国民(mín)主(zhǔ)党占据参议院多(duō)数(shù)，而(ér)共(gòng)和党占(zhàn)据众议院多数(shù)。拜登要想提高债务上限，就(jiù)需(xū)要和国(guó)会共(gòng)和党人(rén)达(dá)成一(yī)致。

　　然而，共(gòng)和党(dǎng)人正试图利用债(zhài)务(wù)上限的最后期(qī)限，向(xiàng)拜登总统施压，要(yào)求他先同意削减(jiǎn)开支，再谈提高债务上限(xiàn)。而民(mín)主党人(rén)坚持不愿让步，认为应无条件提高债务(wù)上限，这就导致(zhì)了(le)当下(xià)的僵局。

　　拜登(dēng)已经预(yù)定于美(měi)东时间周二（5月(yuè)16日）再度与国(guó)会领导人会面，讨论提高美(měi)国债(zhài)务上限的计(jì)划。

　　但值得注意的是(shì)，如果拜登和国会领袖(xiù)们在周二仍无(wú)法取得突破性进展，这场危(wēi)机(jī)恐怕真就要无限逼近债务违(wéi)约(yuē)的“X日”了——因为拜(bài)登已(yǐ)经计划(huà)于本(běn)周三前往(wǎng)日本参加G7领(lǐng)导(dǎo)人(rén)峰(fēng)会，并将在周末访问(wèn)巴布亚新几内(nèi)亚，并举行美国-大洋洲(zhōu)国家(jiā)峰(fēng)会(huì)，这意味着(zhe)接下(xià)来留给拜登和两党领袖谈判的时间(jiān)将所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危机将再次上演

　　事实上，十多年前，美国也曾上演过类(lèi)似局面(miàn)。

　　2011年，美(měi)国也(yě)曾面临(lín)类似严(yán)峻的违约风险：时任美(měi)国总统(tǒng)奥巴马和(hé)众议院共和党(dǎng)人在谈判最后一刻，才(cái)就债务上限达(dá)成(chéng)协议，勉强避免了一场(chǎng)债务违约灾难。奥巴(bā)马及(jí)民主党(dǎng)在最(zuì)后关(guān)头妥协，同意在十年(nián)内(nèi)削减(jiǎn)9000亿美元的(de)财政支出。

　　但在当(dāng)时，即便没有真正违约而仅仅是逼近违约，这一(yī)紧张局势(shì)也引发安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的了全(quán)球(qiú)资本市场剧烈(liè)波(bō)动，美股一度大跌，并直接(jiē)导致标准(zhǔn)普(pǔ)尔首次下(xià)调美国的主(zhǔ)权信用评级。这使得美(měi)国(guó)面临更高的(de)借(jiè)贷成(chéng)本——美国第二年的借贷成(chéng)本上升了13亿美元(yuán)，并(bìng)在之后数年继续上涨，基本上抵消了当时两(liǎng)党谈判(pàn)中的一(yī)些成本削减措施。

　　对一(yī)些(xiē)经济学家来说(shuō)，上(shàng)述的市场动荡也只是短(duǎn)期影响。而更重要(yào)的(de)是，从长(zhǎng)期来看，财政支出削减意(yì)味着美国多年的预算紧缩，这可能会(huì)产(chǎn)生更严重的长期(qī)影响(xiǎng)——比如拖累(lèi)美国(guó)的经济(jì)复苏。

　　美国左(zuǒ)翼智库经济政策(cè)研(yán)究所首席经(jīng)济学家乔希·比文(wén)斯在(zài)回顾2011年债务危机时表示：

　　“在实(shí)施这些削(xuē)减措施(shī)时，我们仍处于相当低迷的(de)经济中，并且正处于从大(dà)衰退中复苏的阶段。他们只是让复苏持续(xù)的时间远(yuǎn)远超过(guò)了应有的时间……在接下来的六七年(nián)里，美国政府没(méi)有提供(gōng)真正有(yǒu)价值的公共(gòng)产品和(hé)服务，因为它们（财(cái)政(zhèng)支出(chū)）被大(dà)幅削减。”

　　而如(rú)今这(zhè)场债(zhài)务上限危机，也被许(xǔ)多人(rén)看作2011 年债务(wù)上限(xiàn)危机的翻版：美国国(guó)会面临类似的(de)分裂局面，美(měi)国经济也(yě)正处于类似的衰(shuāi)退环境之中。即便美国(guó)两(liǎng)党能(néng)够重演2011年的戏码，在(zài)最后关(guān)头提高债务上限，由此带来的短期市场(chǎng)动(dòng)荡和长期经(jīng)济损害，恐怕也将(jiāng)再次重演。

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