近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地(dì)震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比(bǐ)喻，让(ràng)其感到(dào)不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不(bù)恰当(dāng)言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出(chū)经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中(zhōng)国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司(sī)入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思(sī)资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团(tuán)、泽(zé)时投(tóu)资(zī)的(de)战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果文(wén)化线(xiàn)下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外(wài)投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文(wén)化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变更(gèng)为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台法人(rén)独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突(tū)出，其(qí)《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这(zhè)些(xiē)原因进(jìn)行了(le)投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治和(hé)解(jiě)放军(jūn)形象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾(téng)讯(xùn)关(guān)联颇(pǒ)深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业(yè)投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划(huà)人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出<乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里品乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占到公(gōng)司(sī)百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的(de)发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而(ér)来(lái)，资(zī)本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明(míng)星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融(róng)资的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋(qū)势(shì)分析与未来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复(fù)合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在(zài)于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的(de)不确定性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等(děng)，都可(kě)能让经营面临(lín)巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带(dài)动整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的一(yī)员，和这个(gè)行业中的其余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本市(shì)场冷遇的原因。

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