北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下应披(pī)露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速买入卖(mài)出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是(shì)世(shì)界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人(rén)想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们(men)的(de)不(bù)同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多(duō)事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其中会存(cún)在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望203冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污0年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污这个(gè)过(guò)程(chéng)是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们(men)的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额(é)的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业(yè)地(dì)产损失(shī)情况有(yǒu)多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞(dòng)化(huà)却(què)是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队(duì)优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了一大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如(rú)何在短(duǎn)期利(lì)润和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到(dào)了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们(men)对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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