金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如(rú)下：在经历了(le)一季(jì)度的爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回(huí)落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在(zài)季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出(chū)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思>

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续(xù)维持(chí)在低位。

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