A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移(yí)动(dòng)股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发(fā)市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计(jì)算则不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎(hū)仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人(rén)士认为，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座(zuò)的争夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多(duō)年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大(dà)数(shù)据；资(zī)料(liào)来(lái)源：微信(xìn)公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的(de)突然(rán)崛起更是开始对(duì)其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历史性事件背后(hòu)，除了离不(bù)开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念(niàn)加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市(shì)值前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力(lì)的重要因(yīn)素(sù)，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业的态度(dù)能一(yī)定(dìng)程度显示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的(de)中国(guó)移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道(dào)运(yùn)营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ong>A股市场一(yī)直流(liú)传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业(yè)景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的(de)结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由于(yú)行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市景气度(dù)无法维持(chí)。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还(hái)是认为，实(shí)际(jì)需要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为(wèi)什(shén)么此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结(jié)为两个(gè)重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高(gāo)价，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承担(dān)“提(tí)速降(jiàng)费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追(zhuī)赶(gǎn)最新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财(cái)务(wù)数据可(kě)以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的(de)营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资(zī)本(běn)开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互(hù)联网和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下(xià)正在(zài)抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转型(xíng)收入(rù)对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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