美国债务上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月(yuè)31日，美国国会众议院通(tōng)过了一项关于联邦政(zhèng)府债务上限和预算(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑suàn)的(de)法(fǎ)案，隔日参议(yì)院通过，根据法案政府(fǔ)开支(zhī)将(jiāng)受到上限制约直至(zhì)2024年结束，但可以避免发生债务违约。根(gēn)据美国国会预算办公室数(shù)据，目前美国(guó)联邦债(zhài)务规模约为31.46万亿美元，占其国内(nèi)生产总值比例已超过120％，相当(dāng)于每个美国人(rén)负债(zhài)9.4万美元。

　　事实(shí)上，二战以(yǐ)来，美国已103次(cì)调整债务上限，尽管(guǎn)未(wèi)曾(céng)出现过实质(zhì)性债务违约，但债务上限危机仍可从市(shì)场预期、流动性(xìng)、风险偏好、借贷成本等机制作用于全球金融(róng)、实物资(zī)产(chǎn)。

　　多(duō)位业内人士对《中国基(jī)金报》记者表示，在目前(qián)美国债务上限情景下，中长期看美债上限违约风险难以忽视，亚(yà)洲等新兴市场股票表现(xiàn)将更(gèng)具韧性(xìng)，而市(shì)场关注的重点(diǎn)也将重新回到(dào)美联储的货币政(zhèng)策上来。

　　危机暂缓新兴市场股票(piào)表现更具韧性

　　除本次外(wài)，1976年以来美国政府债务(wù)共有22次触及法定上限，每次债务上限触(chù)及后均得到(dào)了上调或暂(zàn)停，只是经历的时间开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑长短不同。

　　彭博数(shù)据显示(shì)，2011年(nián)债务上(shàng)限解决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市(shì)场(chǎng)指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务(wù)上限解决前后(hòu)，标普(pǔ)500指数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在(zài)本次债(zhài)务危机谈(tán)判(pàn)过程(chéng)中，亚洲市场反应(yīng)参差(chà)，日经225指数创1990年以来新(xīn)高，香港恒生(shēng)指数则跌至年内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理投(tóu)资总监办公(gōng)室(shì)（CIO）对记者表示(shì)，尽管美国彻底违约的可能性非(fēi)常低，但此前因为市场担忧发生发生违约(yuē)，很多国家和(hé)行业(yè)都遭到抛(pāo)售，但这次(cì)亚(yà)洲市场表现相(xiāng)对于美(měi)国和发达市场(chǎng)更具韧性，得益(yì)于较佳的(de)盈(yíng)利增长前景和具(jù)吸(xī)引力的(de)相对估值，尤其看(kàn)好中国、泰国(guó)和韩(hán)国。

　　具体就中国市场(chǎng)而言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是关键(jiàn)催化剂。中国今(jīn)年首季盈利增长较(jiào)去年第四季有所改善，有助提振(zhèn)对中国(guó)资产的信心。与(yǔ)亚洲其他地区（日本除外）相(xiāng)比，中国股市的(de)估值似(shì)乎被低估(gū)。

　　景顺亚太区（日本除外(wài)）全球市场策略师赵(zhào)耀(yào)庭(tíng)也对记者(zhě)表示，债务协议的顺利通过消除了美国乃至(zhì)全球面(miàn)临(lín)的(de)一个不明朗因素，进而短暂提振市场情绪。中(zhōng)航信(xìn)托宏观(guān)策略总监吴照银(yín)对记者称，因投(tóu)资(zī)者对两党达(dá)成一致有确定的预期，所(suǒ)以(yǐ)近期美国以及全球资(zī)本市(shì)场并没有对美国债务(wù)上限问题过度反应，整体表(biǎo)现平(píng)稳。

　　中长(zhǎng)期看(kàn)美(měi)债(zhài)上限违约风险难以忽视

　　目(mù)前(qián)来看，主流大类资产对(duì)于美(měi)债危机的叙(xù)事反应都较为平淡，但野村东方国际证券资(zī)产管理部总经理兼投资总监肖(xiào)令君(jūn)对记者表(biǎo)示，从中(zhōng)长期(qī)的资产配置角度出发，诸如美债上限等类(lèi)似的尾部风(fēng)险事件难(nán)以忽视。

　　“对(duì)冲投资组合的下行风(fēng)险，主要考虑(lǜ)两点：一是多元化低相关性资产配置、二(èr)是支付保险费的另类策略，为组合提(tí)供(gōng)下行保护。回顾美债上限危(wēi)机(jī)历史，看到避(bì)险资(zī)产如(rú)美元、美债、黄金在通常较风险资产呈现明显的(de)超额收益，因此组(zǔ)合配(pèi)置中保有一定比例的避(bì)险资产有助(zhù)对冲投资组合波动。”肖令(lìng)君进一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券(quàn)在黄金与美债(zhài)季度展望中也提到，黄金作(zuò)为典型(xíng)的避险资产，国际金价将有支撑(chēng)，短期或(huò)继续(xù)走高，因为美债利率短期内(nèi)仍(réng)会高位震(zhèn)荡，通胀不确定性仍然较高，同(tóng)时全球整体风险因素(sù)在提高。

　　肖令君还提到(dào)，另一方面，极端(duān)危机(jī)环境下，大类资产会呈现同(tóng)涨同(tóng)跌(diē)的特征(zhēng)，如(rú)2020年(nián)3月极度(dù)恐慌(huāng)时期，市场无差(chà)别(bié)抛(pāo)售一(yī)切(qiè)资产增持现金，传(chuán)统避(bì)险资产随同风险资(zī)产一起下跌，因此以期权保(bǎo)护组合下行风险(xiǎn)是(shì)另一种方式。美债违约并非我们的(de)基准(zhǔn)假设(shè)，如果(guǒ)出现此(cǐ)类尾部风(fēng)险(xiǎn)，做(zuò)多波(bō)动率、以及做空风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的(de)衍生品策略将(jiāng)显著受(shòu)益。

　　瑞银首席美(měi)国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信(xìn)用市场的最佳非(fēi)对称对冲策(cè)略是做空美国(guó)高评级银(yín)行（评级(jí)下调、对手(shǒu)方(fāng)、杠杆担忧）、美国寿(shòu)险企业（CRE敞口(kǒu)、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和美(měi)国(guó)REIT（出现更严(yán)重(zhòng)的(de)衰(shuāi)退时，CRE敏(mǐn)感性更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析(xī)师黄俊则对记者表示，美债上(shàng)限的提升，将促进美联储停止紧(jǐn)缩货币政(zhèng)策，对美股(gǔ)也是一大利好。他(tā)还认为，美(měi)国政府的财政支出得到了保证(zhèng)，在两年内可以(yǐ)继续举债。最近两周的美(měi)债谈判关键(jiàn)期(qī)，美国三大股指主涨，“用(yòng)脚(jiǎo)投票”的(de)市(shì)场报以乐观。可(kě)见随着美(měi)债(zhài)上限谈判(pàn)的(de)尘埃(āi)落定，美股仍(réng)有望进一(yī)步(bù)有良好表现。

　　市场(chǎng)重点再次(cì)回到

　　美国财(cái)政(zhèng)政策和货币政策上

　　美国参(cān)议院已经投票通过债务上限(xiàn)法案(àn)，市场关注(zhù)焦点再(zài)度回到(dào)美(měi)国(guó)未来的(de)财政政策和货币政策上(shàng)。肖令君认为，如果未出现黑天鹅(é)事件，预计联(lián)储仍将(jiāng)贯彻数据依赖(lài)原则，联储可能(néng)会持续关注就业数据和工商(shāng)业运行情况，等待市(shì)场(chǎng)自然降温至(zhì)浅萧(xiāo)条后再开启降(jiàng)息，年内降(jiàng)息的乐观(guān)预期存在修正(zhèng)可(kě)能。

　　肖(xiào)令君还称：“从经济数据上看，美(měi)国经济(jì)韧性好于预(yù)期，如果年核心(xīn)PCE指(zhǐ)标继(jì)续反弹走高，不排除联储还会继(jì)续加息(xī)的可能(néng)，但加(jiā)息周期已接近尾声，利率基本见顶的(de)趋势(shì)不会改(gǎi)变，因(yīn)此预计加息(xī)对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债(zhài)务(wù)上限协议通过后，美国(guó)财政部预计将可(kě)于(yú)未来7个月发行逾(yú)6000亿美元的国债(zhài)。随(suí)着(zhe)市场流动性收紧，这或将产(chǎn)生显(xiǎn)著的吸力(lì)作用。债券收益率或将随着资本流出经济(jì)而上(shàng)升。

　　FXTM富拓特(tè)约分(fēn)析师(shī)黄俊则称，接(jiē)下来美国财政部的工作重(zhòng)点(diǎn)是如何为美(měi)债找到买家(jiā)，其中有三(sān)个(gè)重要(yào)看点，即第一，美联(lián)储现在(zài)仍在(zài)缩(suō)表周期，接下来(lái)是否(fǒu)要调整货(huò)币政策停止缩表抛售美债；第二，以中国为代表(biǎo)的贸易(yì)顺差(chà)国是否(fǒu)购买美债；第三，美国(guó)国(guó)内(nèi)普通家庭可能成为购买美债异军突起的力量。

　　黄俊进而(ér)分析称，美联储现(xiàn)在(zài)仍在缩表周期，接下(xià)来是否要调整货币(bì)政策停止缩表抛售美债。如果美联储缩表卖出(chū)美(měi)债，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)发行美债（向市场卖出）这无(wú)疑会给美债市场造成极大抛压。他总结道，美债的重新发行，有可能促使(shǐ)美联(lián)储美联储停(tíng)止加(jiā)息和缩表(biǎo)。在5月美联(lián)储FOMC申明中删(shān)除(chú)了(le)此前暗示未来还会加(jiā)息的措(cuò)辞，需要关注(zhù)6月利(lì)率决(jué)议中(zhōng)美联(lián)储(chǔ)是否能进一步(bù)确认停止紧缩的态(tài)度。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑