北京(jīng)时间周五晚间(jiān)，备受关(guān)注的4月美(měi)国非农(nóng)数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预期的(de)18万人，打断了此(cǐ)前两(liǎng)个月连续环(huán)比下降的节(jié)奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更(gèng)受关(guān)注的平(píng)均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可(kě)以(yǐ)被(bèi)视作利好的是，美国(guó)劳(láo)工部将今(jīn)年2月和3月非农(nóng)数(shù)据均大(dà)幅(fú)下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　数据发布后，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的wù)产中大期货高级宏观(guān)分析师周之云(yún)告诉期货日报记者，周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公布的非农数据(jù)远高(gāo)于前值(zhí)且显(xiǎn)著偏离投行们预(yù)测的(de)中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月(yuè)份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人(rén)，增长(zhǎng)幅(fú)度达到9个月以来的(de)最高(gāo)水平(píng)。

　　记者注意(yì)到，美(měi)国4月非农数据公布后，美股期货(huò)短线走低(dī)，美元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和金融(róng)行业持续裁员，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍然高(gāo)企的劳动力需(xū)远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非(fēi)农就业的季节性因素相对于(yú)新冠大流行前也有了有(yǒu)利的(de)发展，为就业人数的(de)增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们(men)还是(shì)应(yīng)该对(duì)就业数据(jù)保持(chí)一(yī)定的谨慎，因为(wèi)本周早(zǎo)些时候，美国3月份(fèn)的就(jiù)业机会和(hé)劳动(dòng)力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续下(xià)降，为连续(xù)第三个(gè)月下跌，创下2021年5月(yuè)以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳(láo)动力市场数据相同的方(fāng)向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最近几(jǐ)周的首次申请失业(yè)金人数也呈(chéng)现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息(xī)会导致消费(fèi)者信贷和企业融资成本(běn)上升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括裁(cái)员等，从而减(jiǎn)缓经(jīng)济增长。短期强劲的非(fēi)农就业(yè)数(shù)据(jù)会让市场对于下半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策放松进程有所改变，进而对商品的(de)流动性溢价部分有(yǒu)所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长期来看，美(měi)国会继续朝(cháo)着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的(de)表现。

　　非农(nóng)数据公(gōng)布后(hòu)，贵金(jīn)属进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数超预(yù)期将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金(jīn)属而言(yán)，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高主要受(shòu)益于其(qí)金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是(shì)美联储(chǔ)最后(hòu)一次(cì)加息，且(qiě)预(yù)计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息(xī)，这(zhè)导致美元名(míng)义利(lì)率(lǜ)回(huí)落，在通胀温和(hé)回落的情况下，美元实际利率有了明(míng)显的下行。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议(yì)如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，将(jiāng)政(zhèng)策利率(lǜ)联邦基金利率的目(mù)标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会(huì)上的讲话暗(àn)示加息临(lín)近尾声，因(yīn)此美(měi)元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)回(huí)落。

　　然(rán)而，美联(lián)储会(huì)后声明(míng)表示，委员会(huì)将密切关注未(wèi)来发布的信息，并评估其(qí)对(duì)货币政策的(de)影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍在(zài)双(shuāng)重使命上。这(zhè)意(yì)味着(zhe)美(měi)联储是(shì)否结束加息(xī)需要(yào)看到通胀明显(xiǎn)回落(luò)。至于(yú)是(shì)否要开始降息，需(xū)要看到就业市(shì)场出现(xiàn)明显恶化。从历(lì)史(shǐ)经验来看，美(měi)联(lián)储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分(fēn)析(xī)师从姗姗(shān)告诉记者(zhě)，美国银行业风(fēng)波持续(xù)发酵、经济走弱(ruò)预(yù)期升温叠加市场预(yù)期美联(lián)储(chǔ)年(nián)内或(huò)将降息，贵(guì)金(jīn)属振荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美(měi)债(zhài)收益率、美(měi)元指数(shù)走(zǒu)高，贵金(jīn)属(shǔ)短线大幅(fú)下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美(měi)联(lián)储希望暂停(tíng)加息，甚至可(kě)能很快就(jiù)需要降(jiàng)息，但就业市(shì)场(chǎng)并不配合，美国就业市场依然强劲，美联(lián)储可能(néng)在长时(shí)间内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分(fēn)析师展大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据(jù)和时(shí)薪增速全面超预期(qī)，表明(míng)美国当前劳动力市场仍十(shí)分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大，这也就意味(wèi)着美联储可能会在较(jiào)长时间内维(wéi)持(chí)高利率环境(jìng)，且6月再(zài)次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于预期或在短(duǎn)期提振美元指数和美债收益率，从(cóng)而(ér)打(dǎ)压(yā)贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联(lián)储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入(rù)新阶段(duàn)，市(shì)场将加大对下半(bàn)年降息(xī)的(de)博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获得提振而(ér)走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美联储停止四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美(měi)国经济仍(réng)市场偏(piān)强运行一段时(shí)间，失业率继(jì)续走低(dī)，但美联储并未再次加息，而(ér)贵金属则在美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势(shì)。但当(dāng)前情况不(bù)同的是，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价(jià)格(gé)对降息(xī)并未提前预(yù)期(qī)更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距(jù)离降(jiàng)息仍有时(shí)间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健康并有弹性，但高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行系(xì)统风(fēng)险并(bìng)未解除，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购后(hòu)，因银行业(yè)长期存在的弱(ruò)点，又(yòu)有多家区域性银行出现股价暴(bào)跌。存(cún)款仍(réng)在持续流出(chū)使(shǐ)银行融资(zī)成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧将不断向(xiàng)实体经济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季(jì)度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的(de)增速大(dà)幅放缓，而且远不及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资和(hé)库(kù)存对GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定的韧性。未(wèi)来随着经济下行压力不断上升(shēng)，市场预(yù)期下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的(de)共同影响下，美债收益率(lǜ)和美元(yuán)指(zhǐ)数将持续承(chéng)压(yā)，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维(wéi)持逢(féng)低买(mǎi)入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚(xū)值看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求实(shí)际上是明显下降的(de)。世界黄金协会公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年(nián)第(dì)一季(jì)度剔(tī)除场外(wài)交易的全球黄(huáng)金(jīn)需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各(gè)国央行和(hé)中(zhōng)国消费者需求较高，但其余投资者购买量的(de)减少(shǎo)抵(dǐ)消了这一增(zēng)长。其(qí)中对(duì)黄金价格其关键作用(yòng)的黄(huáng)金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较(jiào)去年(nián)四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面，由于美国经济(jì)指标耐(nài)用品订(dìng)单等指标走(zǒu)弱，商(shāng)品属(shǔ)性更强的白银因需求受(shòu)经济下(xià)行拖(tuō)累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大(dà)概(gài)率继续攀升(shēng)。世界白银(yín)协会预计2023年白银实(shí)物消(xiāo)费较2022年下(xià)降16％。

　　之(zhī)前美联(lián)储加息25个基(jī)点在议息前已经被(bèi)充(chōng)分计(jì)提，议(yì)息(xī)前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至(zhì)创出了(le)历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子(zi)落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温，预(yù)计(jì)美联储下(xià)半年大概率暂停(tíng)加息并将进(jìn)入降息(xī)周(zhōu)期，实(shí)际利(lì)率或将继(jì)续下行(xíng)，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后一次加息(xī)落(luò)地然(rán)后(hòu)转降息预(yù)期(qī)，从(cóng)而刺(cì)激价格继续高走(zǒu)，从这(zhè)个角度考虑黄金确实存在(zài)恢复上行(xíng)趋(qū)势的可(kě)能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有结束，官员(yuán)们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能会维系较长一段时(shí)间，且高利率环境到底会对经济(jì)和金融(róng)市场产生(shēng)怎样的影响也未可(kě)知，因此在当前看多观点出奇一致，且(qiě)海外看(kàn)多头寸比较(jiào)拥挤的(de)情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为(wèi)上。

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