在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不(bù)到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价(jià)格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提(tí)示(shì)短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提(tí)示(shì)投资者(zhě)，海外蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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