财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担(dā毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗n)保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会(huì)，负责(zé)决定在这(zhè)个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿(y毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗ì)瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今年(nián)2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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