尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经(jīng)济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业(yè)绩的(de)相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国海匚字旁的字有哪些，区字旁的字(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器(qì)的需求(qiú)日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关(guān)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能(néng)手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密等。

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