4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(g秋以为期句式特点，秋以为期句式判断āo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花(huā)市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现秋以为期句式特点，秋以为期句式判断低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回(huí)归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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