昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经济预测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也(yě)存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃shì)要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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