金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模(mó)增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币(bì)存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少50海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命00亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对(duì)考核，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大部(bù)分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特征(zhēng)反映了(le)居民(mín)端(duān)在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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