北京时间(jiān)5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中，回答了(le)投资人的47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全球各地(dì)的投资者。“来(lái)自中国的(de)投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自己在股东(dōng)大会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲特都会(huì)谈到中国(guó)经(jīng)济，今年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会(huì)成为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行(xíng)过投(tóu)资(zī)部署，不过投(tóu)资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格(gé)也(yě)曾表示(shì)，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资(zī)美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到(dào)一些更(gèng)好的公司，而这即便有一(yī)些不确定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些(xiē)股(gǔ)票可(kě)能会(huì)得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市(shì)公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三(sān)分之一，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收(shōu)益率指标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选择(zé)的是(shì)加权平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业(yè)公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上(shàng)市公(gōng)司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域(yù)，如(rú)西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清仓持有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老行(xíng)——富国银(yín)行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融(róng)领域的持为什么复兴号很少人买(chí)仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财(cái)经又进(jìn)行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这(zhè)类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来为什么复兴号很少人买(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示(shì)，这18家公司(sī)涉(shè)及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五(wǔ)年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料(liào)界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率为什么复兴号很少人买之差来看，差距最大的是主营集(jí)成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是(shì)酒企，分(fēn)别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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