在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅(fú)回落。与(yǔ)此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续(xù)受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　音域划分从低到高，人声音域划分日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投(tóu)资(zī)者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到音域划分从低到高，人声音域划分(dào)资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期(qī)部(bù)分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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